หุ้นธนาคารอเมริกา: กิจกรรมตราสารออปชั่นที่ไม่ปกติในการเรียกซื้อ

เมื่อวันที่ 19 กันยายน มีการซื้อขายปริมาณสัญญาซื้อขายล่วงหน้าประเภทเรียกซื้อ (call options) ของ Bank of America Corp (NYSE: BAC) ในปริมาณมาก ซึ่งดึงดูดความสนใจของนักลงทุน สัญญาซื้อขายล่วงหน้าเหล่านี้ ซึ่งตั้งอยู่ลึกในเงิน (in-the-money) สะท้อนถึงความมั่นใจในทางบวก และบ่งชี้ว่านักลงทุนคาดการณ์ศักยภาพในการเติบโตของหุ้น Bank of America

มีการซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าประเภทเรียกซื้อจํานวน 25,500 สัญญา ที่ราคาใช้สิทธิ 24.00 ดอลลาร์ กําหนดส่งมอบภายใน 30 วัน ในวันที่ 20 ตุลาคม 2023 ที่น่าสนใจคือ ปริมาณการซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเหล่านี้สูงกว่าปริมาณปกติของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าประเภทเรียกซื้อที่ยังไม่หมดอายุถึง 215 เท่า ซึ่งบ่งชี้ถึงความสนใจอย่างมาก

การเพิ่มขึ้นอย่างมากของการซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าประเภทเรียกซื้อนี้ บ่งบอกถึงการเข้ามาเกี่ยวข้องของนักลงทุนสถาบันรายใหญ่หรือกลุ่มนักลงทุนที่แสดงความเชื่อมั่นใน Bank of America และแนวโน้มในอนาคตของธนาคาร สาเหตุหนึ่งที่อยู่เบื้องหลังความเชื่อมั่นนี้ อาจเป็นเพราะความเชื่อที่ว่าภาวะเศรษฐกิจถดถอยยังไม่ใกล้เข้ามา นอกจากนี้ หากอัตราดอกเบี้ยนโยบายเริ่มมาถึงจุดสูงสุดแล้ว อาจหมายถึงสัญญาณบวกต่อความสามารถในการทํากําไรในระยะยาวของธนาคาร

การสํารวจเหตุผลเบื้องหลังการซื้อสัญญาซื้อขายล่วงหน้าประเภท In-The-Money (ITM)

เพื่อทําความเข้าใจเหตุผลที่กองทุนขนาดใหญ่ซื้อสัญญาซื้อขายล่วงหน้าประเภทเรียกซื้อที่อยู่ในเงิน (in-the-money) ให้เราลงลึกไปดูตัวเลขกันคร่าวๆ ค่าเบี้ยประกันของ 4.82 ดอลลาร์ บวกกับราคาใช้สิทธิ 24.00 ดอลลาร์ ทําให้ต้นทุนรวมของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าประเภทเรียกซื้อแต่ละสัญญาอยู่ที่ 28.82 ดอลลาร์ ในวันที่ 19 กันยายน ราคาหุ้นปิดที่ 28.65 ดอลลาร์

นั่นหมายความว่าการซื้อสัญญาซื้อขายล่วงหน้าประเภทเรียกซื้อ 30 วันเหล่านี้ มีการจ่ายมากกว่าราคาหุ้นในปัจจุบันเล็กน้อย กล่าวคือ มีมูลค่าส่วนเกินอยู่ 17 เซนต์ หรือคิดเป็น 3.66% ของมูลค่าเชิงพลวัต (leverage) (นั่นคือ 0.17/4.65 ดอลลาร์) เหนือมูลค่าที่มีอยู่โดยตัวของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าประเภทเรียกซื้อ

สิ่งสําคัญที่ต้องจําไว้คือ กองทุนได้จ่ายเงิน 4.82 ดอลลาร์ต่อสัญญา แต่สัญญาเหล่านี้มีมูลค่าจริงอยู่ที่ 4.65 ดอลลาร์ต่อสัญญา ดังนั้นหากราคาหุ้น BAC ขึ้นไปที่ 30 ดอลลาร์ ภายในหรือก่อนวันที่ 20 ตุลาคม สัญญาซื้อขายล่วงหน้าเหล่านี้น่าจะมีมูลค่ามากกว่า 6.00 ดอลลาร์ (นั่นคือ 30 ดอลลาร์ – ราคาใช้สิทธิ 24 ดอลลาร์) ยกตัวอย่างเช่น ที่ราคา 6.17 ดอลลาร์ กองทุนจะได้กําไร 28% ในเวลาเพียง 30 วัน (นั่นคือ 6.17/4.82 ดอลลาร์ – 1)

ศักยภาพในการได้กําไรนี้สูงกว่าผลตอบแทน 4.7% ที่จะได้จากการซื้อและถือครองหุ้น BAC โดยสมมติว่าราคาหุ้นเพิ่มขึ้นจาก 28.65 ดอลลาร์ เป็น 30 ดอลลาร์ต่อหุ้น ยิ่งไปกว่านั้น กองทุนสามารถซื้อสัญญาซื้อขายล่วงหน้าประเภทเรียกซื้อได้มากกว่าการถือครองหุ้นถึงประมาณ 6 เท่า (นั่นคือ