วันที่ 18 ตุลาคม Netflix (NASDAQ: NFLX) เปิดเผยผลการดําเนินงานไตรมาสที่ 3 ที่น่าประทับใจ ด้วยการเติบโตอย่างมากของรายได้ การเพิ่มขึ้นของสมาชิกทั่วโลก และการเพิ่มขึ้นอย่างมากของเงินสดสุทธิ (FCF) การเพิ่มราคาสมาชิกในอนาคตอาจทําให้ FCF เติบโตมากขึ้น ดึงดูดนักลงทุนที่ให้ความสําคัญกับมูลค่าของบริษัท
ในไตรมาสที่ 3 Netflix รายงานรายได้เพิ่มขึ้น 10.7% เมื่อเทียบกับปีก่อน อยู่ที่ 8.692 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ สูงกว่ารายได้ในไตรมาสที่ 2 ที่ 8.542 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ถึง 1.76%
นอกจากนี้ Netflix ยังมีสมาชิกทั่วโลกเพิ่มขึ้นอย่างมาก โดยเพิ่มขึ้น 8.76 ล้านคนในไตรมาสที่ 3 เมื่อเทียบกับไตรมาสที่ 2 อัตราการเติบโตระหว่างไตรมาสอยู่ที่ 3.7% สูงกว่าปีก่อนถึง 10.8%
ข่าวดีที่สุดคือ เงินสดสุทธิ (FCF) เพิ่มขึ้นอย่างมากจาก 1.339 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ในไตรมาสที่ 2 เป็น 1.888 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ในไตรมาสที่ 3 อัตราการเติบโตระหว่างไตรมาสถึง 41% ซึ่งบ่งบอกถึงความแข็งแกร่งทางการเงินของบริษัท แม้ว่าการรักษาอัตราการเติบโตนี้ไว้อาจเป็นความท้าทาย
นอกจากนี้ FCF นี้มีอัตรากําไรจาก FCF ที่น่าสนใจถึง 22.1% ของรายได้ไตรมาสที่ 3 ที่ 8.542 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งแสดงถึงศักยภาพในการสร้าง FCF ในอนาคต หากประมาณการรายได้ไตรมาสที่ 4 เท่ากับ 8.692 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และใช้อัตรากําไรจาก FCF 22% อาจทําให้ FCF เท่ากับ 1.912 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ
นักวิเคราะห์มีความเชื่อมั่นว่า รายได้ปีหน้าอาจอยู่ที่ 38.25 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 13.7% จากประมาณการปีนี้ที่ 33.63 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยใช้อัตรากําไรจาก FCF 22% อาจทําให้ FCF เพิ่มขึ้นเป็น 8.415 พันล้านดอลลาร์สหรัฐปีหน้า
นอกจากนี้ การเพิ่มราคาสมาชิกในปีหน้าอาจทําให้อัตรากําไรจาก FCF เพิ่มขึ้น เนื่องจากต้นทุนเพิ่มเติมจากการเพิ่มราคานั้นไม่สูงมาก ซึ่งแสดงถึงศักยภาพในการดําเนินงานและ FCF ที่สูง อัตรากําไรจาก FCF 24% อาจเป็นไปได้ ซึ่งหากเป็นจริงอาจส่งผลให้ FCF เกิน 9,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ
สําหรับนักลงทุนที่ให้ความสําคัญกับมูลค่าของบริษัท แนวโน้ม FCF ที่น่าสนใจนี้ทําให้หุ้น NFLX น่าสนใจอย่างยิ่ง ในสมมติฐานที่ FCF เท่ากับ 9,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐปีหน้า ตลาดอาจประเมินมูลค่าบริษัท Netflix สูงถึง 305,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเพิ่มขึ้นอย่างมากจากมูลค่าตลาดปัจจุบัน 178,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ
แม้การประมาณการอย่างอนุรักษนิยมกว่า โดยใช้อัตราผลตอบแทนจาก FCF 5% ก็ยังสะท้อนให้เห็นว่าหุ้น NFLX ยังถูกประเมินต่ํากว่ามูลค่าที่แท้จริง FCF 9,150 ล้านดอลลาร์สหรัฐ คิดเป็นมูลค่าบริษัท 183,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 2.8% จากมูลค่าตลาดปัจจุบัน
สรุปแล้ว มูลค่าที่แท้จริงของ Netflix อยู่ระหว่าง 183,000-305,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งจะเห็นได้ชัดเจนมากขึ้นเมื่อ FCF เติบโตมากขึ้นในปีหน้า โดยเฉลี่ยแล้ว เป้าหมายราคาหุ้นอยู่ที่ 243,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งสูงขึ้น 36.5% จากมูลค่าตลาดปัจจ