Ray Dalio: ทองคำคือเงินที่ปลอดภัยที่สุด

(SeaPRwire) –   เป็นเวลานานแล้วที่ผมมีความกังวลเกี่ยวกับหนี้ของประเทศและมูลค่าของสกุลเงินที่ไม่มีสินทรัพย์หนุนหลัง (fiat currencies) — และได้เขียนไว้ว่าความกังวลเหล่านี้ยิ่งเพิ่มความน่าสนใจของทองคำ หลังจากที่ผมได้แสดงความคิดเห็นเหล่านั้นเป็นครั้งแรก ราคาทองคำก็ปรับตัวสูงขึ้นมาก ผมจึงอยากจะแบ่งปันสิ่งที่ผมเชื่อว่าเป็นสิ่งสำคัญที่สุดที่ควรรู้เกี่ยวกับทองคำ

สำหรับผมแล้ว ดูเหมือนจะเป็นความจริงที่ไม่อาจโต้แย้งได้ว่าทองคำคือเงิน และเป็นเงินที่มีความเสี่ยงน้อยที่สุดที่จะถูกลดค่าและ/หรือถูกยึด นั่นคือเหตุผลที่ทองคำได้รับการประเมินค่าให้เป็นเงินมานับพันปีและในเกือบทุกประเทศ ในขณะที่เงินอื่นๆ อีกมากมายได้เกิดขึ้นและหายไป

นี่คือวิธีที่ทองคำได้รักษาคุณค่าของมันไว้ในประวัติศาสตร์ — และเหตุผลที่มันยังคงทำเช่นนั้น

ตลอดประวัติศาสตร์ สกุลเงินทั้งหมดเป็นได้ทั้งสกุลเงินที่ผูกติด/”มีสินทรัพย์แข็งหนุนหลัง” หรือสกุลเงินที่ไม่มีสินทรัพย์หนุนหลัง (fiat) มูลค่าของสกุลเงินที่ผูกติด หรือ “มีสินทรัพย์แข็งหนุนหลัง” นั้นเชื่อมโยงกับทองคำหรือสิ่งอื่นที่มีอุปทานจำกัดและมีมูลค่าทั่วโลก เช่น เงิน สกุลเงินเหล่านี้ช่วยให้ผู้คนหรือรัฐบาลสามารถแลกเปลี่ยนเงิน “กระดาษ” ของตนเป็นทองคำ เงิน หรืออื่นๆ ได้ในอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ ในทางกลับกัน สกุลเงินที่ไม่มีสินทรัพย์หนุนหลัง (fiat currencies) ไม่ได้ผูกติดหรือมีสิ่งใดหนุนหลัง จึงไม่มีการจำกัดอุปทาน

เมื่อมองย้อนไปในประวัติศาสตร์ของหลายประเทศ เมื่อมีเงินที่หนุนด้วยทองคำและมีหนี้มากเกินไป ระบบการเงินก็ล่มสลาย สิ่งนี้เกิดขึ้นเพราะผู้นำของประเทศมักจะยึดมั่นในข้อผูกพันที่จะหนุนหลังเงินด้วยทองคำ ซึ่งนำไปสู่การผิดนัดชำระหนี้และภาวะเศรษฐกิจตกต่ำจากภาวะเงินฝืด หรือพวกเขาละเมิดข้อผูกพันที่จะส่งมอบทองคำในราคาที่ตกลงไว้ ซึ่งทำให้พวกเขาสามารถสร้างเงินและเครดิตจำนวนมาก ซึ่งมักจะลดค่าเงินและนำไปสู่อัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นและราคาทองคำที่สูงขึ้น

ก่อนการก่อตั้งธนาคารกลาง (ในปี 1913 ในสหรัฐอเมริกา) เส้นทางภาวะเงินฝืดมักถูกเลือกใช้มากที่สุด แต่หลังจากธนาคารกลางถือกำเนิดขึ้น เส้นทางภาวะเงินเฟ้อก็กลายเป็นเรื่องปกติมากขึ้น ในทั้งสองกรณีนี้ วิกฤตหนี้ครั้งใหญ่เกิดขึ้นและลดหนี้เมื่อเทียบกับรายได้ที่จำเป็นในการชำระหนี้ ซึ่งทำให้สถานการณ์กลับมาสู่ระดับราคาใหม่ที่สูงขึ้น นี่คือสาเหตุที่ราคาเพิ่มขึ้นเมื่อเวลาผ่านไป ตัวอย่างล่าสุดของการล่มสลายของระบบการเงินที่ผูกติดกับทองคำคือในปี 1933 และ 1971

เราเลิกใช้ระบบการเงินแบบผูกติดเหล่านี้และเปลี่ยนไปใช้ระบบการเงินแบบไม่มีสินทรัพย์หนุนหลัง (fiat) ในปี 1971 เนื่องจากนี่คือสิ่งที่เรามีอยู่ในปัจจุบัน บทเรียนจากการศึกษาว่าเกิดอะไรขึ้นกับระบบ fiat ในอดีตในช่วงเวลาที่มีหนี้มากเกินไปเมื่อเทียบกับจำนวนเงินที่จำเป็นในการชำระหนี้ จึงมีความเกี่ยวข้องกับสถานการณ์ปัจจุบันมากขึ้น ในกรณีเช่นนี้ ผู้ว่าการธนาคารกลางมักจะสร้างเงินและเครดิตจำนวนมาก ซึ่งโดยทั่วไปแล้วนำไปสู่อัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นและราคาทองคำที่สูงขึ้น

ในทุกกรณีเหล่านี้ ทองคำได้ทำหน้าที่ได้ดีในฐานะเงินทางเลือกสำหรับเงินกระดาษ/เงินหนี้ ตลอดระยะเวลาที่ยาวนาน ทองคำเป็นเงินที่มีประวัติที่ดีที่สุดในการรักษาอำนาจการซื้อ นี่คือเหตุผลที่ปัจจุบันทองคำเป็นสกุลเงินสำรองที่ใหญ่เป็นอันดับสองที่ธนาคารกลางถือครองอยู่  

นั่นไม่ได้หมายความว่าสกุลเงินอื่นๆ เป็นที่เก็บรักษามูลค่าที่แย่กว่าทองคำเมื่อเวลาผ่านไป นั่นเป็นเพราะเงินกระดาษ/เงินหนี้ให้ดอกเบี้ย แต่ทองคำไม่ให้ ดังนั้น เมื่ออัตราดอกเบี้ยสูงเมื่อเทียบกับอัตราการลดลงของมูลค่าของเงินกระดาษ/เงินหนี้ เงินกระดาษ/เงินหนี้เหล่านี้จึงให้ผลตอบแทนที่สูงกว่า  

การเล่นเกมจับจังหวะตลาด หากใครเลือกที่จะเล่น (ซึ่งผมแนะนำว่าไม่ควร) คือการถือเงินกระดาษ/เงินหนี้เมื่ออัตราดอกเบี้ยสูงพอที่จะชดเชยความเสี่ยงจากการผิดนัดชำระหนี้และการลดค่าเงินของการถือเงินนั้น แต่เมื่อความเสี่ยงจากการลดค่าเงินและการผิดนัดชำระหนี้ของเงินกระดาษ/เงินหนี้ไม่ได้รับการชดเชยอย่างเพียงพอด้วยอัตราดอกเบี้ย การถือทองคำย่อมเป็นทางเลือกที่ฉลาดกว่า  

อีกทางเลือกหนึ่งคือสามารถเลือกที่จะไม่พยายามจับจังหวะการเคลื่อนไหวเช่นนั้น และถือทองคำบางส่วนไว้เสมอ ทองคำ เช่นเดียวกับเงินสด มีผลตอบแทนที่แท้จริงต่ำประมาณ 1.2% และมีความสัมพันธ์เชิงลบกับเงินสด ด้วยเหตุผลนั้น จึงสามารถมองว่าทองคำและเงินสดรวมกันเป็นเงินที่ดีที่จะมีไว้สำหรับสภาพแวดล้อมทุกประเภทที่การมีสภาพคล่องเป็นสิ่งที่ดี  

ทองคำยังเป็นเงินที่ได้รับความนิยมเนื่องจากมีความเสี่ยงในการถูกยึดทรัพย์สินต่ำกว่าเงินและสินทรัพย์อื่นๆ นั่นเป็นเพราะมันไม่ขึ้นอยู่กับการได้รับเงินจากใคร และเป็นเรื่องยากกว่าที่ใครบางคนหรือรัฐบาลบางแห่งจะยึดมันไปจากคุณ มันเป็นเงินที่ยากที่สุดที่จะคว้าไปได้ เพราะสามารถเก็บไว้ในครอบครองที่ปลอดภัยของตนเองได้ ซึ่งแตกต่างจากเงินอื่นๆ ทั้งหมดที่ต้องอาศัยผู้อื่นในการชำระเงินเพื่อให้มีมูลค่า นอกจากนี้ยังไม่สามารถถูกขโมยในการโจมตีทางไซเบอร์ได้ ด้วยเหตุผลนี้ ทองคำจึงเป็นสินทรัพย์ที่ได้รับความนิยมเมื่อมีความเสี่ยงสูงต่อการยึดทรัพย์สินเนื่องจากวิกฤตการณ์ทางการเงินที่นำไปสู่ภาษีที่สูงมากและนโยบายการยึดทรัพย์สินอื่นๆ และ/หรือสงครามเศรษฐกิจและการเงิน (เช่น การคว่ำบาตร) ระหว่างประเทศ

ดังนั้น ในช่วงเวลาที่มีวิกฤตการณ์ทางการเงิน/หนี้ และ/หรือสงครามที่เพิ่มความเสี่ยงของการยึดทรัพย์สิน ทองคำก็มีมูลค่าเพิ่มขึ้นอย่างมาก หรือจะพูดให้แม่นยำยิ่งขึ้น ก็คือมันเป็นเงินที่ไม่ลดค่าลง

นี่คือเหตุผลที่ทองคำยังคงเป็นเงินพื้นฐานที่สุดตลอดเวลา โดยมีประวัติที่ดีที่สุดในการรักษามูลค่าของตนให้สอดคล้องกับค่าครองชีพตลอดระยะเวลาที่ยาวนานมาก