จอยาคิม อาเกต: ราคาหุ้น CIRSA ทำให้คุณค่าจริงของ PLC ลดลง

(AsiaGameHub) –   “CIRSA ถูกประเมินค่าต่ำอย่างรุนแรง” ประธานกรรมการ Joaquim Agut ได้ระบุให้นักลงทุนของกลุ่มธุรกิจการพนันดั้งเดิมในตลาดสเปนฟัง

ข้อความนี้ถูกส่งต่อในประชุมผู้ถือหุ้นครั้งแรกของ Grupo CIRSA, ซึ่งในปี 2025 ได้เสร็จสิ้นบัญชีครั้งแรกบน Spanish Bolsa นับตั้งแต่ดำเนินการ IPO ที่คาดคิดมานานนานในเดือนกรกฎาคม

ในประชุมครั้งนี้ Agut ได้ประกาศการจ่ายเงินปันผลพิเศษจำนวน 75 ล้านยูโรให้นักลงทุน ซึ่งเท่ากับ 0.45 ยูโรต่อหุ้น และประมาณ 35% ของกำไรสุทธิที่ปรับแล้ว 118 ล้านยูโรที่สะสมในบัญชีปีงบประมาณ 2025

ปีที่แล้วเป็นปีที่สำคัญอย่างยิ่งสำหรับ CIRSA ซึ่งได้ยืนยันตำแหน่งเป็นบริษัทการพนันใหญ่ที่สุดในสเปน โดยรายงานรายได้บริษัท 2.3 พันล้านยูโร พร้อมผล EBITDA สูงสุดประจำประวัติศาสตร์ 736 ล้านยูโร – เพิ่มขึ้น 7% เมื่อเทียบกับปีก่อน

CIRSA เป็นเหยื่อของความกังวลที่กว้างขวาง 

ประสิทธิภาพสูงสุดในผลการเงินเกิดขึ้นในบริบทของ IPO ที่เปลี่ยนแปลงทางธุรกิจการพนันในสเปน เมื่อ CIRSA ได้เปิดตัวใน Spanish Bolsa ที่ราคา 15 ยูโรต่อหุ้น มีมูลค่าการประเมิน 2.5 พันล้านยูโร และเข้าสู่รายการ IBEX Top 50 ธุรกิจสเปน

อย่างไรก็ตาม แม้จะมีผลสำเร็จเหล่านี้ ราคาหุ้น CIRSA ยังคงคงที่อยู่ในช่วง 13 ถึง 14 ยูโรต่อหุ้น ซึ่ง Agut เชื่อว่าสถานการณ์นี้ทำให้ประเมินค่าทางการตลาดต่ำกว่าที่ควรของแผนการของบริษัทอย่างรุนแรง

Agut ซึ่งได้ทำหน้าที่ประธานกรรมการบำรุงงานของ CIRSA ตั้งแต่การซื้อโดย private equity ของ Blackstone ในปี 2018 เชื่อว่าการประเมินค่าต่ำกว่าที่ควรในปัจจุบันสะท้อนถึงความกังวลของนักลงทุนเกี่ยวกับภาคการพนันมากกว่าผลการดำเนินงานพื้นฐานของ CIRSA

ในฐานะบริษัทการพนันที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ Agut ได้ระบุว่า CIRSA ได้รับผลกระทบจากความกังวลของภาคที่ยังคงมีอยู่ต่อเนื่อง โดยเน้นว่า “ผลการทำงานในตลาดหลักทรัพย์ของบริษัทไม่สะท้อนความเป็นจริงในการดำเนินงาน” – สถานการณ์นี้ไม่เกิดจากปัจจัยภายใน แต่มาจากปัจจัยภายนอกที่สร้างรูปแบบตลาดการพนันโลกกว้างขวาง

เขาได้ชี้เฉพาะถึง “การเกิดขึ้นของแบบจำลองการพนันทำนายในสหรัฐอเมริกา และการเพิ่มภาษีการพนันในสหราชอาณาจักร” ซึ่งเขากล่าวว่าพัฒนาการเหล่านี้ได้ทำให้ราคาหุ้นบริษัทการพนันที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ลดลงอย่างกว้างขวางตั้งแต่เริ่มปี 2026 

ผู้เล่นที่พิสูจน์ได้ด้วยกลยุทธ์ที่ถูกประเมินค่าต่ำกว่าที่ควร

 แม้จะมีความกดดันเหล่านี้ Agut ยังคงยืนยันว่า CIRSA ได้ทำได้ดีกว่าสภาพตลาดและคู่แข่งที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์อย่างต่อเนื่อง รักษาเส้นทางการเจริญเติบโตที่ชัดเจนตั้งแต่ปี 2018 เขาเพิ่มเติมว่าเขายังคงมั่นใจว่านักลงทุนในที่สุดก็จะรับรู้มูลค่าพื้นฐานของกลุ่มธุรกิจนี้

“การ IPO ได้ช่วยบริษัทลดภาระทางการเงิน ในขณะที่ยังคงการลงทุนระดับสูงเพื่อสนับสนุนการเจริญเติบโต รวมถึงลดหนี้สินและดำเนินนโยบายการคืนผลต่อผู้ถือหุ้นที่แข็งแกร่งต่อไป” Agut กล่าวต่อ

ดังนั้น CIRSA ได้ทำตามคำมั่นสัญญางานยุทธศาสตร์ที่จะกลายเป็นกลุ่มการพนันที่มีมูลค่าการประเมินสูงที่สุดในสเปน ซึ่งสนับสนุนโดยกลยุทธ์ M&A ที่มีการควบคุมและมุ่งเน้นมูลค่า ซึ่งยังคงสร้างรูปภาพการขยายตัวของบริษัทต่อไป

การเจริญเติบโตได้ขับเคลื่อนโดยการซื้อครองเป้าหมายในตลาดหลักและตลาดที่กำลังเจริญเติบโต โดยมีธุรกรรม 17 รายการที่เสร็จสิ้นในช่วงปี 2025 และต้นปี 2026 รวมถึงสินทรัพย์คาสิโนใหม่ 4 แห่งในเปรู, Casino Marrakech, และตัวแทนจำหน่ายเครื่องเกมการพนันในสเปน Comatel

ในระยะที่ Agut ทำหน้าที่ CIRSA ได้ดำเนินการซื้อครองมากกว่า 150 รายการ โดยฝ่ายบริหารยืนยันว่ารายการแต่ละรายการได้เพิ่มรายได้ต่อหุ้น ในขณะที่เสริมสร้างการเข้าถึงตลาดของกลุ่มธุรกิจทั่วละตินอเมริกา แอฟริกาและยุโรปใต้ 

กลยุทธ์นี้ทำให้ CIRSA อยู่ในระดับหนึ่งของผู้ประกอบการที่มีการกระจายตัวทางภูมิศาสตร์มากที่สุดในบริษัทการพนันที่จดทะเบียนในยุโรป ธุรกรรมเหล่านี้สะท้อนการมุ่งเน้นที่ชัดเจนต่อสินทรัพย์ที่สามารถขยายขนาดได้และสามารถให้การมีส่วนร่วมในรายได้ทันที

“เราได้สร้างแบบจำลองที่การเจริญเติบโตมีการควบคุมและสามารถทำซ้ำได้” Agut กล่าว “กลยุทธ์ M&A ของเรามุ่งเน้นไปที่สินทรัพย์ที่เสริมสร้างจุดแข็งทางการดำเนินงานของเราและให้มูลค่าที่ยั่งยืนในระยะยาว”

ทุกสายตาสั้นไปที่ Blackstone

ในปัจจุบัน Blackstone ถือหุ้น 74% ของทุนหุ้น CIRSA ในขณะที่นักลงทุนสถาบันถือ 21% และนักลงทุนรายส่วนถือ 5% เหลืออีก

ในสเปน นักวิเคราะห์ยังคงตรวจสอบว่า Blackstone จะขายหุ้นส่วนส่วนใหญ่ของตนอย่างไร เมื่อพูดถึงการขายหุ้น 4% เมื่อเร็วๆ นี้ Agut ได้ย้ำอีกครั้งว่าการกระทำดังกล่าวได้ระบุไว้แล้วในเอกสารประกอบการ IPO “ดังนั้นจึงไม่ควรทำให้ตลาดประหลาดใจ”

ความสนใจจะเปลี่ยนไปที่ขั้นตอนถัดไปของ Blackstone และตำแหน่งของพวกเขาในหุ้นการพนันโลก – ชั้นสินทรัพย์ที่กำลังเผชิญกับความกดดันจากสภาพเศรษฐกิจมหภาคอีกครั้ง รวมถึงค่าใช้จ่ายพลังงานที่เพิ่มขึ้นและอัตราเงินเฟ้อที่จะมีผลกระทบอย่างลึกซึ้งในสเปนและละตินอเมริกา

แม้จะมีความท้าทายจากภายนอกเหล่านี้ Agut ยังคงมั่นใจว่า CIRSA สามารถรักษาเส้นทางการเจริญเติบโตของตนและทำได้ดีกว่าคู่แข่งภายในประเทศและคู่แข่งโลกที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์

กรณีการลงทุนนี้ได้รับการสนับสนุนเพิ่มเติมจากอารมณ์ของนักวิเคราะห์ เนื่องจาก “14 ธนาคารที่ครอบคลุมหุ้นนี้ยังคงให้คำแนะนำ “ซื้อ” และตั้งราคาเป้าหมายเฉลี่ย 20.6 ยูโรต่อหุ้น – สูงกว่าระดับการซื้อขายปัจจุบันเกือบ 50%.. 

Agut สรุปว่า “Cirsa ได้ปรับปรุงรูปภาพทางการเงินด้วยการลดหนี้สิน ลดค่าใช้จ่ายการเงิน และมีความยืดหยุ่นมากขึ้น ในขณะที่ได้รับ การมองเห็นจากสถาบัน  ในช่วงที่ภาคการพนันที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ได้เผชิญกับความวุ่นวายจากภายนอก”.